Mit Ausnahme einige spekulativer Tech- und Rohstoffaktien waren Edelmetalle 2025 die erfolgreichste Anlagenklasse. Vor allem Silber hat 2025 stark zugelegt. Auch 2026 hat stark begonnen, bevor es zu einer heftigen Kurskorrektur Ende Januar kam. Hier ein kurzer Überblick über die jüngste Entwicklung.
Renditen
Gold ist 2025 um über 70 Prozent gestiegen, Silber sogar um rund 150 Prozent. Dagegen sind die Steigerungen von Aktien eher bescheiden. So hat der US-Aktienindex S & P um rund 35 Prozent zugelegt. Ähnliche Größenordnungen verzeichneten der DAX und die in der Presse ständig erwähnte Tech-Aktie Nvidia. Bitcoin hat dagegen mit einer Stagnation enttäuscht.
Tumulte am Silbermarkt
Im Dezember waren die Silbermärkte in Aufruhr. An der Londoner Börse COMEX gab es offensichtlich Engpässe bei physischem Silber, weil Terminkontrakte ausliefen und erfüllt werden mussten. Zudem gab es immer wieder eine Preisdifferenz zwischen London und der aufstrebenden Silber-Börse in Shanghai.
Von Backwardation sprechen die Finanzexperten, wenn der Kassapreis (Spot) über den Preisen der Futures für spätere Lieferung liegt – also z.B. der Preis „heute“ höher ist als für Lieferung in 3 oder 6 Monaten. In „normalen“ Terminmärkten notieren Futures meist teurer als Spot (Contango), weil Lager‑, Versicherungs‑ und Finanzierungskosten eingepreist werden. Backwardation signalisiert daher typischerweise Knappheit oder sehr hohe Nachfrage nach sofort lieferbarer Ware.
Als Auslöser gelten die starke industrielle Nachfrage (v.a. Solar, EV, Halbleiter), ein strukturelles Angebotsdefizit und die Aussicht auf eingeschränkte chinesische Exporte, so dass Händler und Industrie bereit waren und sind, für sofort verfügbares Metall einen Aufschlag zu zahlen.
